过去的2019年，房企们展开了一场前所未有的拉锯战，他们不仅要面对史上之最的调控环境，还要面对市场下行、面对行业增速放缓给自身规模、利润各方面带来的严峻挑战。
3月30日，世茂（0813.HK）发布2019年度业绩报告。
报告期内，全年合约销售额达2600.7亿元创历史新高，同比大幅上涨48%，目标完成率达124%，以连续三年超过50%的复合增长率领先行业，签约额排名升至第9位，跻身行业前十。
世茂2019年交出的这份成绩单，可谓亮眼。
抛开48%的销售额增幅不谈，仅是连续三年超过50%的复合增长率，放眼整个行业，都是一枝独秀的存在，这足以说明世茂在这几年“楼市马拉松”的长跑中有着超乎常人的身体素质和耐力。
从黄金时代到白银时代，近年来，行业整体规模增速较之前明显放缓。
3月18日发布的一份《2020中国房地产开发企业500强测评研究报告》显示，500强房地产开发企业总资产均值为711.50亿，同比增长17.90%，增速较上年回落8.33个百分点；净资产均值为151.67亿元，同比增长16.13%，增速较上年下降5.07个百分点。
尽管行业增速日益放缓，但反观世茂的各项核心数据，却能给人一种“市场很好，画面很美”的感觉。
报告期内，世茂营业额达1115亿元，同比大幅上升30.4%；毛利额341亿元，同比大幅上升26.6%；毛利率持续稳定保持在30%以上水平，处于行业优势地位。
在能赚钱、会赚钱、敢赚钱的同时，世茂也不忘回报股东，成为了最慷慨的内房股之一。
作为一家连续13年保持稳定分红的企业，世茂今年又双叒分红了。
2019年，世茂全年每股拟派息额145港仙，同比上升20.8%，涨幅高出2018年0.8个百分点，实现连续第14年分红。
事实上，这种分红的背后，关键原因是世茂各项利润取得了进一步增长。
2019年世茂核心利润153.2亿元，同比大幅上升30.6%；经营利润292亿元，同比上升25.8%。
值得一提的是，2019年世茂股票也呈现了“跑赢大市”的态势，全年其股价区间涨幅达52.8%（据万得区间涨幅数据，含派息等因素）。
市场做出积极回馈的本质是，投资者们看得见世茂实实在在的利润，并对预期回报充满信心。
暖宝宝+氧气瓶
无惧“2600亿高空”
“大鹏一日同风起，扶摇直上九万里”。
开足马力，加速往更高更远处冲刺的世茂，已经冲到了2600亿的高空之中。
一般而言，规模越大，企业在管理、资金等方面的负担就越重。
应对2019年，世茂有两大法宝。
第一是御寒“暖宝宝”——稳健的财务。第二是，千亿高空维持生存的“氧气瓶”——“强大的融资能力”。
2019年，世茂实现回款1950亿元，同比大幅上升42%；账面现金596.2亿元，较2018年底上升20.3%，未动用银行及金融机构等融资额度约人民币500亿元，资金储备具有较大空间。
债务方面，世茂2019年净负债率59.7%，处在行业较低水平，值得一提的是，这是世茂连续第8年维持在60%以下。
那么世茂的债务结构是否健康呢？
公告显示，相较18年世茂借款余额较同比上升16%至1265.6亿元，其中长期借款占比71%，短期借款占比29%。
细看世茂的债务结构可以发现，其短债占比低，基本以长期借款为主，整体的借款结构安全。
不容忽视的是，世茂的账面现金达596.2亿元，与367.8亿的短期借款相比，现金比率高达1.6倍。这说明，世茂短期偿债能力非常强，具备优越的资金流动性。
2019年，是个“暖宝宝”与“氧气瓶”都同样重要的年份。
市场层面，政策、货币持续收紧，融资成本高企，企业经营资金面普遍承压，充裕的资储和强大的融资能力都事关房企抗风险能力的强弱。
但世茂在这一年，融资成本却做到了进一步下降。
去年，世茂融资成本控制在5.6%左右，较2018年全年5.8%下降0.2个百分点，在融资成本高企的去年，这一点非常不容易。
过去的一年，世茂也建立了非常稳定的融资渠道。
报告期内，世茂境内外战略合作机构达40家，未提境内债额度人民币143亿元，未提境外银团额度10.4亿美金，总授信额度达人民币500亿元。
加码大湾区+多元协同
“大飞机”穿云又破雾
“现在还敢加码大湾区的房企才是真正有实力的房企”。
因为，2019至今，大家都发现，大湾区的发展太快了，这种快是地价上涨的快，也是房价上涨的快。看看深圳就知道，那地价房价是一天一个样。
在这样的基本面上，只有有实力、有资本的房企才有能力大手笔重仓大湾区。
2019年，世茂权益前土地储备约7679万平方米，货值超过13000亿元，遍布全国120个城市，总项目数达349个；围绕一二线及强三四线城市布局的土储货值占比达89%。
其中，在备受瞩目的粤港澳大湾区，世茂加码布局香港、深圳、广州、珠海等潜力城市，土地储备货值达3800亿元，居集团总土储首位。
就在前几天，嗅觉敏锐的世茂又双叒在大湾区拿地了！
3月25日，在一场超58家、几乎中国一线房企全员参战的史诗级土拍中，世茂以162500万元，一举拿下众人垂涎的东莞万江地块。
窥斑见豹，可以看到世茂在核心城市或核心都市圈的布局战略异常清晰。
根据公告，截止2019年底，世茂在长三角、华北地区、福建地区的货值分别为3300亿元、2330亿元及2150亿元。因此，不仅是大湾区，包括上述这些核心区域，世茂都非常看好。
深圳世茂深港国际中心（效果图）
香港东涌世茂喜来登酒店&香港东涌世茂福朋喜来登酒店（效果图）
“现在对一二线城市，今年还是比较看好的，不仅仅是量，我想在价格上，价量都比较看好”。业绩会上，世茂集团董事局副主席、总裁许世坛对自身的业务构成和战略布局颇有信心。
“现在还敢搞多元化的房企才是真正在搞多元化的房企”。
面对充满不确定的市场，许多房企“断臂求生”，重新聚焦住宅开发业务。
但对于世茂来说，主营业务是要聚焦的，多元化也是要做的。许世坛将世茂的多元业务称为“大飞机”战略。
经过三十多年的发展，世茂已形成以地产开发为主体；以酒店管理、物业服务、商业办公、文化娱乐为坚实双翼；以高科技、医疗、教育、养老、金融等投资为平衡发展关键尾翼的“大飞机”战略体系。
报告期内，世茂多元业务持续拓展，其中，酒店、商娱、物业三大专业公司营收合计65亿元，同比上升46%，目标完成率达105%。
许世坛在业绩会提及，在疫情已对多元业务经营造成一定业绩损失的情况下，世茂多元业务板块在2020年仍将冲击93亿元的业绩目标，且物业、酒店在未来两年内相继分批分拆上市的计划不变。
应对疫情冲击泰然自若，这其实是世茂展现出来的一种魄力和定力。
所以，某种程度上，我们可以认为是世茂在除主营业务之外的其他业务上依旧会有很大的增长空间，这些业务一起，组成一架“大飞机”，助力世茂穿云破雾，逆周期前进。
如今，世茂这架“大飞机”又要冲向3000亿的高空了。
面对2020年，世茂销售目标是3000亿。而从世茂当前约5000亿元的可售货值来算，只要去化率达到60%，就可以轻松撞线。
