世茂房地产于近日发布2019年度业绩后，众多境内外头部投行和机构一致给予“买入”、“优于大市”等评级。在港股财报季集中释放的两周内，世茂房地产（0813.HK）以突出的业绩表现备受境内外知名投行、券商机构的瞩目，目标价持续提升。
⊙数据来源：FactSet、投行研报⊙数据来源：FactSet、投行研报
2019年，世茂房地产港股通内地投资者持股比例涨幅达244%，股价、市值、内地投资者比例在2019年屡创历史新高。2020年初至今，内地投资者增持势头强劲，业绩发布更是加速了南下资金净流入。
截至2020年4月，世茂房地产获得中信证券、海通证券、东方证券、兴业证券、华创证券、东吴证券首次覆盖，并给予“优于大市”或“买入”的评级。
⊙世茂房地产(0813.HK)港股通持股变动⊙世茂房地产(0813.HK)港股通持股变动
世茂房地产(0813.HK)近期股价持续发力，截至4月16日收盘，报30.3港元。近16个交易日累计涨幅约40%，总市值达1048亿港元。在持续动荡的经济环境下，依然保持强劲上升姿态。
优异的资本市场表现，来源于世茂企业自身强劲的内驱力和面对市场周期的穿透力。
总货值逾人民币13000亿元
充足的土储叠加不断在行业内加码布局，有效支撑世茂房地产未来的规模增长。
优质资源储备充足，总货值逾人民币13000亿元，带来较强的抗风险及强溢价能力。截至2019年底，公司已进驻全国120个城市，旗下拥有349个项目，共7679万平方米（权益前）的优质土地。重点布局经济发展水平较高及需求旺盛的一二线及强三四线城市。
格隆汇发文称，世茂房地产近年来在规模增长上持续挺进，公司这种增长趋势仍然还可以持续，主要在于世茂在土储上有着较强的支撑。
2019年，世茂新增土储项目115幅，计容建面3092万平米，其中一、二线土地总价占比达62%。公司拿地成本约为5035元/平米，仅占去年销售均价的不到30%，这也意味着，随着后续项目开发，利润空间释放可观。
与此同时，随着销售端的持续高增长，行业地位进一步跃升。2019年，世茂合约销售额达2600.7亿元，跻身行业TOP9。实现连续三年高增长的同时，2016-2019复合年增长率更是达到了56.3%。这一增速不仅远远优于行业平均水准，在行业前二十的销售排名中也是大幅领先。
近三年毛利率维持在30%以上
世茂多元化的业务，正不断释放价值并配合主业持续驱动公司业绩强劲增长。
世茂2019年酒店运营收入同比增长9.9%，商业运营收入同比增长30.9%，物业管理收入及其他同比增长68.1%。股东应占核心净利润增加23%，表现好过该行及市场预期，收入上升30%。集团计划分拆物业管理及酒店板块计划正在加速，也计划分拆成功后将会派发特别息。
瑞信发布报告称，维持世茂房地产(0813.HK)目标价34.1港元，评级维持“跑赢大市”。
智通财经发文称，一方面物业业务分拆后能够作为独立上市平台融资，另一方面，市场给予物管公司的估值较传统地产公司有明显的溢价，有望在一定程度上反过来提升母企的估值。
格隆汇指出，在业务端快速增长的同时世茂房地产也保持着较为强劲的盈利能力。公司毛利率过去几年保持稳定趋势，数据显示，近三年公司毛利率分别为30.4%、31.5%、30.6%。从Wind数据来看，公司销售毛利率在行业处于较为优秀的水平。
净负债率连续8年维持在60%以下
财务的稳健和融资成本的降低，是世茂高质量增长的“稳定器”。
值得一提的是，2019年内，世茂实现了现金流的强管控，保障资金的安全和充裕。现金比率为1.6倍，短期偿债能力强，具备优越的资金流动性。净负债率59.7%，已是连续第8年维持在60%以下。
兴业证券近日的报告中，维持了对世茂房地产的“买入”评级，目标价36港元。该机构表示，截至2019年末，公司平均融资成本5.6%，同比下降20bps。账面现金为596亿元。考虑其在境外具备通畅的融资渠道，并在香港持有资产可抵消部分外汇风险，公司债务风险较小。
花旗银行近期发表报告称，预期行业销售及建筑活动会在第二季开始逐步改善，在行业股份方面，喜好资产负债表较安全及盈利能见度高的企业，首选世茂房地产。
结合宏观环境来看，今年在新冠疫情影响下，经济压力加大，政策刺激预期强，未来伴随货币政策空间打开，有望给市场带来更多的流动性，也将传导到房地产板块，助推房企资金成本降低，驱动净利率向上。
连续14年现金分红
智通财经表示，从市场的角度来看，即便在2019年行业增速承压放缓的前提之下，世茂房地产依然在2019年的港股市场中表现极为耀眼——即便在年内较为动荡的市场中，股价依然跑出了52.8%的涨幅(据Wind区间涨幅数据，含派息等因素)的好成绩。
更值得关注的是，数据显示，世茂房地产自2006年来已经持续保持年年分红的惯例，有着长达14年的分红历史，且平均分红率达到32.67%。
2019年，世茂派息进一步提升，每股全年派息1.45港元，同比增长20.8%，公司近三年每股股利增长率持续保持在20%以上。
丰厚的股息回报背后，世茂房地产在资本市场也有着优异的表现，2017-2019年，Wind行情数据显示，公司股价在复权情况下年涨幅分别达77.4%、29.0%、52.81%。即便是在今年金融市场大动荡的环境下，截至4月14日，2020年初至今呈现上涨态势，优于恒指13%的跌幅。
2020年3月销售额同比增长6%
根据4月2日公司公告，世茂房地产于今年3月的合约销售额约为203.2亿元，同比增长6%，在国内抗疫形势好转，复产复工稳步推进下，公司的复苏势头十分强劲。
其实3月以来，随着外围市场波动剧烈，恒指大幅杀跌，使得港股市场对于内房板块的估值进入了审慎的历史“冰点”。经过3月初市场的大幅错杀过后，世茂房地产开始领跑港股内房股触底反弹的复苏之旅——经过近期的大幅上涨，几乎已经超过了3月大跌前的水平。
随着大环境逐步向好，后续销售也将迅速回血。结合资本市场来看，市场悲观情绪已逐渐消散，随着行业数据向好，有望刺激世茂房地产估值进一步向上修复。
世茂房地产（0813.HK）也入选了格隆汇平台年初评选的“2020年十大核心资产”之一。格隆汇表示，作为龙头标杆房企，世茂房地产本身土储优质且成本较低，此外，公司有着突出的并购能力、运营能力和产品能力，综合实力强劲，未来的增值空间相当可观。
