2019年上半年·中报季

       引 言
 

       2019年上半年世茂房地产销售增速虽有回落但仍处于较高水平，可售货值充裕为完成全年销售目标奠定坚实基础。在世茂房地产极强的成本管控下，上半年毛利润率维持在30%以上，展现出世茂较强的盈利能力。货值总量超万亿，收并购发力，多元扩充土地储备。商业酒店多点开花，收入贡献提高。

 

一

销售增速回落，可售货值充裕
 

       世茂房地产在2017年销售规模破千亿后，2018年销售业绩仍迅猛发展，2019年上半年销售业绩虽持续增长但未能延续2018年高速增长的势头。2019上半年，世茂房地产实现销售金额1003.4亿元，同比增长38.7%，增速较2018年同期虽回落21.3个百分点，但仍处于相对较高的增速水平。上半年实现销售面积556万平方米，同比增长23.3%，增速较2018年同期回落43.2个百分点。
 

       世茂房地产2019年销售目标为2100亿元，截止2019年6月30日，销售目标完成率为47.8%。2019年上半年销售建筑面积556万平米，下半年可售建筑面积1673万平米，全年预计可售面积2229万平米，全年可售货值超过4000亿，以53%的去化率保守计算，集团仍能超额完成2019年的销售目标。

 

二

营业收入持续增长，费用管控力强
 

       2019年上半年，世茂房地产实现营业收入565.6亿元，同比增加32.9%，其中物业销售收入为532.4亿元，同比增长30.9%。平均入账销售价格从2018年上半年的12740元/平方米增加23.3%到2019年上半年的15713元/平方米。

       2019年上半年，世茂房地产利润实现稳步增长，利润率稍有回落但仍保持行业领水平。上半年，世茂房地产实现毛利润170.2亿元，同比增加28.9%，归属母公司核心净利润53.1亿元，同比增加20.6%。上半年毛利润率和归属母公司核心净利润率分别为30.1%和13.7%，较2018年同期分别下滑0.9个百分点和0.6个百分点。世茂房地产毛利润率虽略有下滑但仍维持在30%以上，显示了世茂房地产较强的盈利能力。

       从三费费率来看，世茂房地产表现出较强的成本管控能力，2019年上半年三费费用率仅为7.06%，较2018年同期减少了0.32个百分点。具体来看，财务费用率仅为1.15%，较2018年同期减少了0.64个百分点，销售费用率和管理费用率分别为1.82%和4.09%，分别较2018年小幅增加0.24个和0.07个百分点，但仍处于较低水平。较低的三费费用率为世茂房地产良好的盈利能力提供了有力的支撑。

 

三

收并购发力，多元扩充土地储备
 

       2019年上半年，世茂房地产新增土地储备1412万平米，同比增加82.7%。按金额来看，通过收并购方式取得的新增土地储备占比约60%，较2018年提升了37个百分点，收并购相对于公开市场土地获取方式具有成本更为可控的优势，可有效降低经营风险。
 

       截止2019年6月30日，世茂房地产在全国101个城市拥有301个项目，总土地储备面积为6407万平米，同比增加24.1%。

       截止2019年6月30日，世茂房地产拥有可售货值约10500亿元，足以满足未来持续增长的需求。按区域划分，长三角区域、粤港澳大湾区、福建区域、华北地区和其他区域分别占比27.1%、24.8%、21.0%、16.5%和10.7%，区域布局较为均衡。

 

四

财务杠杆率低，短期流动性良好
 

       虽然公司土地投资力度增加，但2019年上半年实现销售回款813亿元，同比增加47.8%，回款率81%，较2018年同期提升5个百分点，截止2019年6月底，世茂房地产持有货币资金522.34亿元，较2018年同期增加45%。充裕的资金使世茂的净负债率持续保持稳健，截止2019年6月底，世茂房地产净负债率为59.6%，较2018年同期降低3.1个百分点，净负债率连续8年控制在60%以下，财务杠杆率处于较低水平。

       充裕的货币资金下，世茂房地产短期流动性良好，2019年6月底现金短债比为1.6倍，较2018年同期的1.2倍增加31.6%。

 

       通过多元融资渠道，多维度的合作及不断的创新，世茂房地产2019年上半年融资成本控制在5.6%，与2018年同期持平，与2018年YH50房企平均融资成本相比，略低0.2个百分点。

 

五

酒店商业多点开花，收入贡献增加
 

       世茂房地产已形成以住宅开发为核心，酒店、商业办公、娱乐、物业服务、金融、教育、文化、养老、高科技等多元业务并举的“可持续发展生态圈”，2019年上半年，非物业销售收入为33.2亿元，同比增加75.3%，非物业销售营业收入占比达5.9%，较2018年同期增长1.4个百分点。
 

在酒店业务方面，截止2019年6月30日，世茂房地产自持酒店已开业22家，拥有客房数量近7000间。上半年集团旗下自持酒店实现营业收入10亿元，同比增加13.2%，EBITDA为2.9亿元，同比增加7.8%。如果不统计上海世茂皇家艾美酒店和上海佘山茂御臻品之选酒店这两家因装修停业的酒店，酒店收入同比将增长27%，EBITDA同比增加32%。世茂房地产携手喜达屋资本成立的世茂喜达，截止2019年6月30日旗下运营及管理78家酒店，已有11家投入运营，67家在开业筹备中。
 

在商业方面，济南世茂广场上半年客流量达1.07亿人次，新租品牌82家，面积逾5600平米，引进6家知名连锁品牌入驻，商场内15家品牌获得山东省销量冠军、21家品牌获得济南市销售冠军；厦门世茂海峡大厦上半年客流量达382万人次，完成招商26家，面积逾3000平米。上半年，在项目上落子第一个世茂自主的联合办公品牌“茂空间”，打破传统办公空间，为中小企业客户提供轻奢体验、灵活高效的一站式办公服务环境。
 

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